茶颜悦色“徘徊”上市：直营or加盟？今年的新茶饮市场已经足够热闹，光是排队上市的已经有好几家，再多一家似乎也正常。不过，当多出来的名字是茶颜悦色时，外界还是吃了一惊。
这并不是茶颜悦色第一次传出谋求IPO的消息。2023年10月，就有传闻说茶颜悦色已经在准备香港IPO事宜。上周，市场传闻说，茶颜悦色已经选定中金和摩根士丹利负责香港IPO事宜。
摩根士丹利代表则拒绝置评，中金公司没有响应查询。而根据钛媒体的报道，茶颜悦色并不否认有IPO愿景，只是目前并无明确的时间表。
那么，这家规模不到700家、在加盟连锁的时代中坚持直营“清流”的地域网红茶饮品牌，究竟有什么优势在资本市场获得生存空间？
据说，相较于不断传出的上市传闻，更让茶颜悦色团队哭笑不得的是另一个江湖大瓜：有所谓业内人士信誓旦旦的在朋友圈说，茶颜悦色将被一家风格与之类似的茶饮企业收购。近来传出的上市传闻，似乎倒是对这个“瓜”的一种回应。
在行业人士看来，茶颜悦色能做起来，有两个要素：一是地处长沙，长沙自身就是一座网红城市，且年轻人聚集，消费力惊人。新消费火热的时候，没有去过长沙的消费投资人那都是不合格的。第二个要素则是茶颜悦色的产品有很强的国风范，这和创始人的经历和气质也有关系，因此茶颜悦色从门店、到产品、到周边，都有很强的传统文化气息，其产品文案很有方文山歌词的风格。
当然可能还有第三点，不过也是有争议的一点，就是茶颜悦色的服务。赞誉者认为茶颜悦色的服务是国内少有海底捞影子的服务水平。一位做快餐连锁的餐饮大佬去长沙时，被同行邀请去茶颜悦色参观。这位大佬一开始不感兴趣，认为客群、产品和自己都不相同，意义不大。但是看过之后印象最深的就是茶颜悦色的服务，认为可以借鉴到餐饮业。但是也有消费者认为，茶颜悦色的服务，也沾染了海底捞过度服务的毛病。以至于茶颜悦色的人自嘲自己的服务叫“啰嗦式服务”。
茶颜悦色的以上三个特点，都是和其直营模式息息相关。但是从同行角度看，长沙这个点不可复制，服务方式可能物极必反，最容易被拉平的其实就是第二点。所谓国风范，这个并不难做，至于好不好，也是消费者个人的感受。最终，还是要看销售额。
从这个维度看，坚持直营而导致门店数量不多，一直是茶颜悦色被外界担心甚至质疑的点。根据窄门餐眼数据，截至 3 月 15 日，茶颜悦色合计拥有门店约 659 家，均为直营门店，包括主品牌茶颜悦色门店 536 家，鸳鸯咖啡 91 家，古德墨柠 32 家。
在规模为王的时代，当竞争对手的门店数量足够多时候，首先是可以用门店规模倒逼压低供应链成本，进而去降低单个门店模型的成本，从而从数量上包围茶颜悦色。
红餐网《中国餐饮投融资报告2023》显示，与上年同期相比，2023年1-8月茶饮融资事件数有所上涨，但是披露融资金额大幅下降。在整个餐饮相关行业投融资整体遇冷的背景下，茶饮品牌新贵们为何依旧热衷于冲击IPO？
如今，已经递交了招股书的几家头部新茶饮品牌（蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道）都已进入到了规模化扩张阶段，而规模扩张的背后考验的不仅仅是门店盈利能力和加盟商管理能力，更多的是其供应链能力。供应链体系的成熟度，是决定品牌下一轮扩张份额的关键因素。
进入二级市场某种程度上被这些新茶饮品牌视作快速拿到资金、完善供应链的最好方式江南体育官网，哪怕是红极一时的茶颜悦色也不甘落于人后。截至目前，茶颜悦色共计获得4轮融资，最后一笔融资在2021年12月，茶颜悦色的“慢”节奏让它逐渐在资本眼中“失宠”。
虽然茶颜悦色此前多次强调不会选择加盟，“目前没有能力做好加盟，做加盟茶颜悦色的‘调性’一定会走样，所以不做。”然而，不管燕国地图多长，终有图穷匕见之时。
目前，茶颜悦色已经在湖南长沙投入5.2亿元建设研发生产基地，项目预计2025年试投产，全面达产后产能将覆盖5000+家门店的核心技术原物料供应。以茶颜悦色目前的规模和扩张速度来看，若不开放加盟，很难依靠自营达到5000+门店的规模。
只是一直固守直营模式，因慢节奏发展而错过全国化最佳红利期的茶颜悦色，相较于同样冲击港股IPO的一众品牌中，到底缺了点底气，这使得茶颜悦色是否具备上市实力依然存疑。
此外，在行业人士看来，茶颜悦色的产品壁垒较低，很容易被友商研制出平替产品。再者，霸王茶姬、茶话弄等国潮奶茶后起之秀迅速扩张，抢占了原本属于茶颜的市场份额。
消费者的选择逐渐多了起来，买方市场下，品牌趋于“内卷”不进则退，茶颜的消费者粘性和口碑自然就会降低。
“新中式茶饮”是茶颜悦色的品牌定位，其品牌设计也主打中国风：古典仕女的logo、印有古画的奶茶纸杯、诗意的产品名称和文案、中国风的店面设计等等无一不凸显着茶颜悦色重视传统文化的品牌调性。
此外，充满仪式感的服务也是茶颜悦色引以为傲的特点之一。创始人吕良曾多次表示，服务是茶颜悦色的核心。
茶颜的特色服务包括但不限于，对每一位擦肩而过的顾客报以微笑甚至询问是否需要喝水，在顾客下单后盯着顾客的眼睛进行一段口播，在天暗之际第一时间打开门店灯牌等。
的口号和冗长的话术通过扩音器平等地刺激着每一位排队等待奶茶的消费者的耳膜。这样的服务是讨喜吕良的关键，不过员工和消费者却苦不堪言。
社交媒体上常常有消费者表示，茶颜悦色的口号声音太大了，点单的声音总是被淹没。很明显，这种过度热情的啰嗦式服务对于年轻人来说并不讨喜。除了服务，茶颜悦色频频上热搜的“排队”也经常让消费者叫苦不迭。
茶颜悦色的点单机制先是让消费者陷入“罚站式排队”，点单后不能离开，必须在现场按顺序排队取餐；再是自创核销制度，让消费者买一杯奶茶排三次队，排队期间还要不断被推销周边产品，这样繁琐的取餐方式几度惹得众怒。屡骂不改后，茶颜悦色“现做现喝”“保持口感”之类的说辞消费者也不再买账。
当其他茶饮品牌都在积极进行数字化革新、开创快取店模式之际，茶颜悦色却连基础的线上点单需求都难以做好，这显然无法与当下快节奏的生活步伐相适配。
新茶饮下半场，喜茶、奈雪等高端品牌纷纷降价、扩店争夺现有市场份额，低价赛道中的蜜雪冰城以个位数的价格和一骑绝尘的门店数量牢牢占据着王者之位，中部价格的品牌们一面向下沉市场快速扩张，一面紧锣密鼓的准备上市。
夹在中间的茶颜悦色进退两难，直营模式的成本压力与同类型品牌的穷追猛打，让茶颜悦色不得不做出选择。然而，错过了最佳扩张期、消费者口碑接连下滑的昔日顶流，能否上市成功，拿到投资进而迈向新高度？还需要一点时间验证。
